Avant les chandeliers, avant les indicateurs, et avant les ordinateurs, il y avait Charles Dow. Il a fondé le Wall Street Journal et créé l'indice Dow Jones Industrial Average dans les années 1880. Il n'a pas écrit de livre formel — ses insights ont été publiés sous forme d'éditoriaux dans son journal. Après sa mort, ses collègues ont compilé ces écrits dans ce que nous appelons aujourd'hui la Théorie de Dow.
Beaucoup de traders sautent ce chapitre. Ils pensent que c'est "dépassé". Après tout, qu'est-ce qu'un gars des années 1800 peut nous apprendre sur le trading à l'ère des algorithmes et de l'intelligence artificielle ? La réponse : Tout. Les Smart Money Concepts (SMC), la méthodologie Price Action, la Théorie des Vagues d'Elliott, et même les stratégies quantitatives modernes sont tous des dérivés des observations originales de Dow. Si vous comprenez Dow, vous comprenez l'ADN du marché lui-même.
La Théorie de Dow ne sert pas à prédire l'avenir avec une boule de cristal. Elle sert à catégoriser le Présent. Elle fournit un cadre pour répondre à la question la plus coûteuse de la finance : "Sommes-nous dans un marché Haussier (Bull) ou Baissier (Bear) ?" Répondez correctement à cette question, et vous pouvez gagner de l'argent même avec des entrées médiocres. Trompez-vous, et la meilleure entrée au monde ne peut pas vous sauver du tsunami qui bouge contre vous.
Les principes que Dow a identifiés — les phases de tendance, les signaux de confirmation, et la psychologie des participants du marché — sont aussi pertinents aujourd'hui qu'ils l'étaient il y a 140 ans. La nature humaine ne change pas. L'avidité et la peur pilotent les marchés aujourd'hui exactement comme quand les traders communiquaient par télégraphe au lieu de câbles à fibre optique. La vitesse a changé, mais le jeu reste identique.
1. Le Marché a Trois Mouvements
Dow a réalisé que le prix n'est pas un chaos aléatoire. Il bouge comme l'océan, avec des motifs prévisibles à différentes échelles.
- La Tendance Primaire (La Marée) : C'est la tendance majeure qui dure des mois voire des années. C'est la force irrésistible — la direction dans laquelle l'ensemble du marché se déplace. On ne trade jamais contre la marée. Un marché Bull primaire peut durer 2-4 ans ; un marché Bear primaire court généralement plus vite mais plus violemment. C'est ce que Warren Buffett trade quand il dit qu'il est un "investisseur long terme".
- La Tendance Secondaire (Les Vagues) : Ce sont les corrections au sein de la tendance primaire, durant des semaines à quelques mois. Elles retracent typiquement 33% à 66% du mouvement primaire précédent. Elles sont psychologiquement trompeuses car elles ressemblent à des retournements pour les yeux non entraînés. C'est là que la plupart des traders se font secouer — ils vendent pendant une correction, convaincus que le Bull Market est terminé, pour ensuite regarder impuissants les prix reprendre leur ascension sans eux.
- La Tendance Mineure (Les Rides) : Fluctuations quotidiennes et intraday durant des heures à quelques semaines. Dow considérait cela comme du "bruit" et l'ignorait largement pour les décisions d'investissement sérieuses. Ironiquement, c'est exactement là que les Day Traders modernes passent le plus de temps et d'argent. Ils tradent les rides tout en se faisant emporter au large par la marée.
L'implication est profonde : avant de placer un trade, vous devez savoir quelle "couche" de l'océan vous traitez. Essayez-vous d'attraper la marée (position trading), de surfer une vague (swing trading), ou de jouer avec les rides (day trading) ? Votre stratégie, timeframe et gestion du risque doivent correspondre à la couche choisie.
2. Les Trois Phases d'une Tendance
C'est la partie la plus exploitable de la théorie. Les marchés évoluent à travers des phases psychologiques précises. Savoir où vous êtes dans le cycle vous évite d'être le "pigeon" qui achète au sommet.
Phase 1 : Accumulation (La Phase Furtive)
Le marché s'est effondré. Les nouvelles sont terribles. Les journaux déclarent "La Crypto est morte" ou "La Bourse ne se relèvera jamais". Le public vend en panique, désespéré de sortir à n'importe quel prix. Les indicateurs de sentiment sont au pessimisme extrême.
Mais quelque chose d'étrange se produit : le prix cesse de chuter. Pourquoi ? Parce que la Smart Money — investisseurs institutionnels, hedge funds et initiés informés — absorbe discrètement la vente panique. Ils achètent des millions d'actions ou de coins sans bouger le prix significativement. Le graphique semble plat, ennuyeux et mort. Le volume est faible. C'est le moment le plus dur pour acheter psychologiquement car tout crie "danger", mais c'est le point d'entrée le plus rentable du cycle entier. Quand vous achetez pendant l'Accumulation, vous achetez des vendeurs émotifs à prix discount.
Phase 2 : Participation Publique (La Hausse)
Le prix casse son range ennuyeux. La tendance devient visible sur les graphiques. Les analystes techniques repèrent les Hauts Plus Hauts et les Bas Plus Hauts. Les nouvelles deviennent prudemment positives. "Peut-être que le creux est là."
Les suiveurs de tendance sautent dedans. Les fonds de momentum déploient du capital. Les prix bougent vite et agressivement car la Smart Money a déjà accumulé — il reste très peu d'offre à absorber. C'est là que nous voulons trader. La tendance est claire, le momentum est fort, et vous avez le vent dans le dos. Vous surfez la vague que la Smart Money a créée. Cette phase peut durer des mois voire des années dans les grands Bull Markets.
Phase 3 : Distribution (Le Piège)
La tendance fait maintenant la une des journaux. Votre chauffeur de taxi vous donne des conseils boursiers. Votre grand-mère demande comment acheter du Bitcoin. Les influenceurs sur les réseaux sociaux déclarent "ça ne peut que monter". Les news sont euphoriques — les magazines publient des couvertures demandant "Le Dow va-t-il atteindre 100 000 ?"
C'est la zone de danger. Pendant que le public achète avec un enthousiasme maximum, la Smart Money vend discrètement ses positions à ces retardataires avides. Le volume reste élevé, mais le prix cesse de progresser — il piétine dans un range volatile. La structure devient confuse et désordonnée. Finalement, quand la Smart Money a fini de distribuer, l'offre submerge la demande, et le krach commence. Le même public qui a acheté au sommet vendra en panique au creux, complétant le cycle et préparant la prochaine phase d'Accumulation.
3. La Tendance Persiste Jusqu'à...
La règle la plus célèbre de Dow est essentiellement la Première Loi de Newton appliquée à la finance : "Une tendance en mouvement est supposée rester en effet jusqu'à ce qu'elle donne un signal définitif de retournement."
Cela semble simple, mais c'est profond. Cela signifie :
- N'essayez pas de deviner le sommet (Top Picking).
- N'essayez pas d'attraper un couteau qui tombe (Bottom Picking).
- Ne pariez pas contre la tendance juste parce que "c'est monté trop haut".
Vous devez attendre que la Structure casse. Si une Tendance Haussière fait des Hauts Plus Hauts, c'est une Tendance Haussière. Point. Jusqu'à ce qu'elle fasse un Bas Plus Bas, la tendance est innocente jusqu'à preuve du contraire.
4. Le Volume Doit Confirmer la Tendance
Dow pensait que le volume était secondaire au prix, mais vital pour la confirmation. Le volume représente le carburant derrière le mouvement — il vous dit si la conviction est réelle ou factice.
- Dans une Tendance Haussière saine, le volume devrait augmenter sur les rallyes (forte pression acheteuse) et diminuer sur les pullbacks (faibles prises de profit). Ce motif montre que les acheteurs sont agressifs et les vendeurs passifs.
- Si le prix fait un nouveau Haut mais que le volume est significativement plus faible que le Haut précédent, c'est une divergence. Cela avertit que le carburant s'épuise. C'est comme une voiture qui monte une côte en roue libre sans essence — le momentum la portera un peu plus loin, mais la gravité prendra bientôt le dessus.
- De même, dans une Tendance Baissière saine, le volume devrait augmenter sur les baisses et diminuer sur les rallyes de soulagement.
La divergence de volume est un système d'alerte précoce. Elle ne garantit pas un retournement, mais elle vous dit de resserrer vos stops et de faire plus attention. La tendance s'essouffle.
5. Le Marché Escompte Tout
C'est le principe le plus philosophique de Dow. Le marché sait déjà tout — résultats, événements géopolitiques, catastrophes naturelles, nouvelles régulations — avant vous. Toute information connue est déjà reflétée dans le prix actuel.
C'est pourquoi l'analyse technique fonctionne : nous n'avons pas besoin de connaître le "pourquoi" derrière un mouvement. Nous n'avons pas besoin de lire les rapports de résultats ou de prédire les élections. Nous lisons simplement le price action. Si le prix fait des Hauts Plus Hauts, quelqu'un avec de meilleures informations que nous achète. Nous suivons les empreintes de la Smart Money au lieu d'essayer d'être plus malins qu'eux.
Résumé
La Théorie de Dow nous enseigne l'humilité. Nous ne sommes pas là pour être plus malins que le marché ou prédire l'avenir. Nous sommes là pour observer le présent, identifier dans quelle phase nous sommes, nous aligner avec la Smart Money, et surfer la tendance jusqu'à ce que la structure casse définitivement.
Ces principes forment le fondement philosophique sur lequel toute l'analyse technique moderne est construite. Chaque concept que vous apprendrez — des motifs de chandeliers aux Smart Money Concepts — trace ses racines jusqu'aux observations de Charles Dow sur la psychologie et la structure du marché.
Maintenant que nous comprenons la philosophie, passons à la pratique. Comment définir exactement une tendance sur un graphique ? Comment identifier ces Hauts Plus Hauts et Bas Plus Hauts avec précision ? Cartographions la mécanique de la Structure de Marché.